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债基真强春节后最高已赚12%秒杀大部分股票基金看选择诀窍

2020-03-25 21:07:41

作者 | 张雨娜

编辑 | 文晔

在大部分人的印象里,股票基金是高风险高收益,债券基金是低风险低收益。因此,几乎很少见到投资者扎堆抢购债基,把债基买成“爆款”的。

然而,如果从绝对收益的角度,有些债基背负“低收益”标签,真是有些冤。

就拿今年春节以后来说,截至目前,不到两个月已有债券基金收益率超过12%,更有不少债基收益率超过5%。

这样的收益率,已经将大部分的股票基金远远地甩在了身后。

不过话说回来,债券基金也有很多细分方向,哪类收益更高?投资者又该如何挑选?一起来看下。

春节后债基最高赚12%

Choice多个方面数据显示,春节假期后至今(统计截至3月23日,下同),“最赚钱”的债券基金是民生加银嘉盈,期内该基金的复权单位净值增长率为12.02%。

华安年年盈定期开放、南方多元紧跟其后,它们的复权单位净值增长率分别为6.37%、5.99%。

其中,南方多元的基金规模为50.94亿元,是期内复权单位净值增长率排名前20的债基中,规模最大的基金。该基金为纯债基金。

另外,信诚新双盈分级、兴业机遇、华安年年红期内的复权单位净值增长率均超5%。

▼附图:春节假期后至今复权单位净值增长率排名前20的债券基金(剔除C份额)

收益来源是啥?

值得关注的是,春节后至今收益率最高的民生加银嘉盈,是一只纯债基金。

该基金的净值走势图显示,自2月中旬开始,其净值就一路往上走。

不过,由于该基金成立于2019年11月,还处于建仓期,因此它至今也尚未公布季报,相应的操作也暂未公开。

因此,基民在股吧中也纷纷提出猜测:

甚至有人称该基金投资了可转债。

不过,这一猜测无疑是错误的。

民生加银嘉盈的招募说明书显示,本基金的债券投资策略最重要的包含债券投资组合策略和个券选择策略。

投资策略方面,是在个券选择上,本基金重点考虑个券的流动性,包括是否能够直接进行质押融资回购等要素,还将根据对未来利率走势的判断,综合运用收益率曲线估值、信用风险分析等方法来评估个券的投资价值。

▼附图:民生加银嘉盈招募说明书

事实上,近期,无论是短期纯债基金还是长期纯债基,整体表现都优于其它类型的基金。

平安证券研报显示,上周,130 只短期纯债基金中,共有95只基金上涨,有 29只基金下跌。130 只基金增长率的中位数为 0.0481%,高于同期中债综合指数涨幅。

与此同时,在1313 只中长期纯债基金中,共有 660 只基金上涨。上周 1313只基金增长率的中位数为 0.0071%,高于同期中债综合指数涨幅。

平安证券表示,上周债券市场与权益市场均呈下跌态势,在四种债券型基金中,纯债型基金表现优于混合债券型基金。投资者在调整投资组合的时候能更多的关注中长期纯债基金,控制投资组合的波动风险。

可转债成收益“法宝”

事实上,撇开至今未公布季报的民生加银嘉盈来看,其它收益率靠前的债基的业绩归因主要来自于可转债。

比如,光大保德信信用添益在2019年4季报中表示,基金在四季度积极参与权益市场、可转债市场投资,权益类和转债类资产均对组合净值提供正贡献。

报告期末,按债券品种分类,投资的可转债占基金资产净值的70.75%,这比例远远超过于投资其它债券的比例。

其中,该基金期内重仓的可转债,在2月初至月末,已经大涨了一轮。不过,从3月开始相关转债的涨幅已被抹去。

▼附图:光大保德信信用添益2019年4季报

无独有偶。

2019 年4季度,兴业机遇债的可转债占该基金资产净值比例的75.31%。

▼附图:兴业机遇债2019 年第 4 季度报告

其中,兴业机遇债重仓的久立转2债券自2月3日起到月末,也已经涨了一轮。

另外,华安年年盈定开债在2019年4季报中表示,期内,组合保持适中的债券仓位和杠杆,严控信用风险,积极参与波段操作。同时积极配置可转债,获得一定的超额收益。

基金将继续根据市场情况灵活调整可转债仓位,债券方面保持适中的久期,积极把握波段操作机会。

综上,不难看出,春节过后至今表现最好的那批基金,大多数都是在去年四季度重配了今年来涨幅客观的可转债。

当然,2020年一季报尚未出来,中间也存在调仓换股的可能,但从相关重仓可转债今年的涨幅走势来看,相关基金调仓换债的幅度不会太大。

不“踩雷”是王道

Choice多个方面数据显示,期内,人保添益6个月定开债的复权单位净值增长率大跌了11.12%,是所有债券基金当中表现最差的。同一公司旗下的人保鑫盛纯债下跌了5.02%,位于期内业绩“倒数”的20只基金之列。

事实上,人保添益6个月定开债在2月25日当日净值下跌超10%。据报道,该基金的大跌,或是因为踩雷方正债券而受到拖累。

▼附图:春节假期后至今复权单位净值增长率倒数的20只债券基金(剔除C份额)

格上财富研究员张婷分析,“一般的情况下,纯债型基金单日跌幅超过1%很少见。这次中国人保旗下的基金单日跌幅高达10%,大概率是重仓债券违约,导致债券价格估值大幅下调导致。”

无独有偶,人保鑫盛纯债业绩欠佳则有迹可循。

去年三季度末,该基金持有18方正09,且第一大重仓债券为18方正09,持仓市值为1019.4万元,占基金资产净值的8.79%。不过,在2019年四季度末其前五大持仓债券中已无18方正09出现。

▼附图:人保鑫盛纯债债券型证券投资基金 2019 年第 3 季度报告

对比起来,其它收益率靠后的债券基金期内跌幅均不超过10%。

因此,期内债券基金只要“不踩雷”,净值波动其实也并没有特别大。

“押错”方向收益也会大跌

另外,从“非踩雷”的债基来看,还在于加仓了科技权益资产,或者使用了较多杠杆“押错”可转债。

多个方面数据显示,期内宝盈融源可转债的复权单位净值增长率为-7.36%,紧跟在人保添益后面。

此外,财通多策略稳健增值等多只基金收益率跌超6%。

其中,财通多策略稳健增长在2019年4季报中称,本基金在四季度适度加仓了权益类资产,权益类资产或成未来超额收益的主要来源。

行业配置方面,组合适度配置了消费电子、半导体、新能源汽车相关产业链以及券商等龙头公司。

▼附图:财通多策略稳健增长2019 年第 4 季度报告

Choice多个方面数据显示,该基金去年四季度的重仓股大部分都有不同程度的下跌。

另外,宝盈融源可转债在2019年四季报中表示,4 季度转债市场上涨,组合自下而上优选个券,并通过维持较高的转债和权益仓位博取超额收益。期内,可转债占基金资产净值比例的105.4%。

▼附图:宝盈融源可转债2019 年第 4 季度报告

不过,该基金去年末重仓的可转债,比如中信转债、苏银转债,今年以来都经历了较大程度的下跌。