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汇丰今日开了一个十分糟糕的头

2020-04-01 22:34:26

今日早上六点钟,港股“狗股之王”汇丰控股忽然发了一个布告,宣告将撤销2019年四季度和2020年前三季度的派息,一起“许诺”本年将不进行任何的股票回购。

依照汇丰自己的说法,这是应英国监管当局的要求做出的决议,意图是保存现金,应对新冠疫情带来的各种不确定性。

事实上,跟它一起发布相似布告的还有同在港股上市的渣打集团,以及在英国上市的苏格兰皇家银行、巴克莱银行等英国一切大型商业银行。

要知道,汇丰银行撤销股息,这是连2008年金融危机都没有发作过的工作。而比这个更可怕的是,2019年四季度的这笔股息并不是刚刚发布的,事实上,现在买卖的汇丰股价现已依据这次派息除过权了,只差4月14日的现金派发罢了。此刻忽然撤销,怕是连买卖所都得慌作一团——怎么把除过权的股价从头加回去?买卖所的体系里真的有这个选项吗?

说活久见,实不为过,而这个布告又发在愚人节当天,更给整个工作添上了一层魔幻的颜色。

不过假如咱们只是把汇丰中止派息作为是一个风趣的笑话,而将其股价今日跌了10%作为一个一般的跌停板,恐怕是轻视了整件工作的影响。

我忧虑的是,这只是下一个连锁反应的糟糕最初罢了。

1

假如金融商场也有“天有异象”的说法,汇丰不派息必定会是其间的一件。

由于汇丰控股的派息重要性,是A股投资者彻底无法幻想的。

我的一个香港朋友曾经在一篇旧文里这样描绘过:

“作为典型的香港人,狮子山精力的代表,和大部分老一辈相同,都有着“圣诞钟买汇丰”的习气。

汇丰银行是英国最大银行,一起也是香港最大的外资银行。关于香港市民而言,汇丰银行的含义除了存钱之外,仍是一只每年必定派息的股票。

曩昔多年以来,汇丰的派息占赢利的份额长时间高于60%。即便2016年由于英国脱欧和欧洲经济不安稳导致股价大跌,汇丰也保持了每股3.877港元的派息,股息率一度抵达8%之多。

自2012年开端,汇丰还把年末才发放股息分红四次派,换言之每个季度股民都“有钱落袋”。”

——Colin Lam

不只是香港居民,连我国安全当年在二级商场上买成汇丰的榜首大股东时,给出的其间一条重要理由便是安稳而高额的派息。

事实上,翻开汇丰的派息明细,能够精确的看出其每年至少拿出40%的净赢利派息,多的年份乃至超越100%——换句话说,就算是拿出留存赢利或许借钱,汇丰也不会中止派息。

所以能够幻想,这次汇丰不派息,并且一停便是一整年,并且是在还没有发作危机的情况下做出的决议,这有多么的不同寻常。

2

或许有人会说,这不是汇丰自动做出的挑选啊,而是监管当局的要求。

可是,这就更不寻常了。由于一国的监管组织,有什么理由要做出干与上市企业进行派息这样十分正常的公司行为的行动呢?又不是08年那些找美联储恳求帮助的商业银行。

我翻看了一下新闻,英国监管当局上一次有干与银行派息的行为,是在2016年英国举办脱欧公投后一个月。那时英国央行为了应对经济下行压力,决议放松对银行的本钱要求,但一起正告银行“不要以多出来的资金用于分红”。

留意,榜首,这只是一个正告,而不是一个行政指令;第二,这只是在说不要多分红,并没有要求银行不分红。

那么这一次,英国的审慎监管局为何要做出如此激烈的监管行动呢?

他们莫非不知道这会导致银行股价跌落吗?必定知道。

有多少个人、保险组织和养老基金依托股票分红来保持流动性呢?必定不少。

那么他们究竟是看到了什么样的数据,并且有着多么强确实定性,才会当机立断的做出要求英国一切银行保存现金中止派息的决议的呢?

细思恐极。

3

我并不是想骇人听闻,也不是阴谋论,但就事论事而言,英国监管当局恐怕是嗅到了一丝金融商场上风险的气味。

商业银行最怕的是什么?是挤兑,是流动性干枯。此刻新冠病毒在欧美暴虐,必定会对银行正常的商业假贷形成巨大的影响,而关于银行赖以为生的居民存款而言,也必定会有十分多的提取需求。此刻保证银行有满足的本钱应对收入和存款一起下降的两层冲击,防止流动性危机,恐怕是英国审慎监管局的榜首要务。

那么,为什么美国现在没有出台相似的行动呢?个人以为有两个原因。

一是在阅历了2008年的洗礼之后,美国商业银行现在的财物负债表比较健康,比起他们的欧洲同行而言,本钱足够率保持在一个很高的方位。

依据桥水的陈述,现在美国银行不光有足够的本钱,并且就算这次疫情和股市跌落形成了很多的企业丢失,美国银行也足以应对的来。

二是现在商场上发作的,或许说刚刚曩昔的,是一场关于美元的流动性危机。因而美联储作为美元的“制作机器”,现已结构了一大堆的东西保证商业银行的流动性富余。

说得再过火一点,美国监管当局现在和我国央妈愁的是同一件工作——那便是银行过火慎重,不愿意把钱贷出去,不去“接济”那些岌岌可危的发债企业,导致企业发作流动性危机。

而在大洋彼岸,欧洲政府们在操心的,却仍是自己的银行体系会不会呈现危机,底子无暇顾及银行会不会把钱贷出去这样的后续问题。

从这个视点而言,在这场疫情之下,欧洲确实是比中美愈加软弱的一环。

4

终究说一说,为什么我以为汇丰今日开了一个十分糟糕的头。

榜首,中止派息的行动会让商场忧虑欧洲这些大银行的本钱实力,忧虑英国监管当局看到了商场投资者看不到的东西。这种忧虑有必定的概率会转化为实际行动,譬如在银行间商场中止或许减缩和欧洲银行的买卖,终究导致墨菲定理说的——“监管当局忧虑会发作的挤兑工作终究真的会发作”。

第二,中止派息有或许会引发连锁反应,导致保险组织、养老金的现金流严重。当然咱们现在还不知道有哪些组织投资者过火依赖于这些银行组织的派息来保持流动性,但考虑到只是汇丰一家每年就会发放挨近100亿美元的股息,那么这个商场上必定会有财物由于这部分流动性的缩短而坍塌,而这又会导致怎样的连锁反应,是值得严密重视的。

第三,“当屋子里发现有一只甲由时,那么必定不止这一只”。同理,需求忧虑本钱足够率的也不会只是是英国的银行,欧洲大陆的银行现在怎么?新式商场的呢?要知道,疫情仍在发酵,经济的损害现已不可防止,现在咱们最不想看到的,便是负面影响蔓延到以信誉作为底子的金融商场。

作为一个失望主义者,我衷心肠希望到未来的某一天回头看,汇丰中止派息不会是翻开了一个潘多拉的魔盒,或许成为下一个连锁反应的标志性工作。